1990年12月19日，上海证券交易所正式开业，A股市场诞生。这一年，中国A股股票一共只有10只。

30多年来，A股市场的跌宕起伏折射出中国经济的发展变迁，见证着中国经济结构的转型升级。

如今的A股市场，共有5000余家上市公司，总市值已达70多万亿元。

作为经济组织中最活跃的群体，这些上市公司的高质量发展，无疑关乎着整个市场经济的健康发展。

近日，中国上市公司协会发布《中国上市公司健康指数报告(2024)》。

酒食新消费获悉，五粮液以81.97的综合健康指数（高于80分的公司仅2家），高于行业平均水平，位居2023年度中国上市公司健康指数百强榜第一位，并连续两年蝉联食品饮料行业第一。

A股市场卧虎藏龙，五粮液凭什么能从5000余家上市公司中脱颖而出，荣登榜首？

持续优化的治理结构，稳健有力的盈利能力

从“健康指数”的评判标准上，或许能参透五粮液获得高分的奥秘。

据了解，“健康指数”是一种科学评估工具，通过综合评价上市公司的治理结构、盈利能力、创新驱动、市场竞争力等九大系统，400余个底层指标，反映上市公司的综合健康状况。

“健康指数”更高的公司，不仅在治理结构、财务状况等方面有着突出表现，在企业的市场竞争力、持续创新能力以及社会责任等方面也备受市场认可。

先从治理结构来看，从五粮液的发展脉络可知，作为一家国有企业，过去，在国企改革的推动下，五粮液通过引入民营资本，实现了股份制改革，这是五粮液提升市场竞争力、增强公司活力的关键一步。

回到当下，可以看到，近年来，五粮液在优化公司治理结构上实施了一系列举措。

包括但不限于：加强外部队伍建设，董事会实现“外大于内”；通过董事会的换届选举，更新换代公司高管人员；持续修订完善了《章程》《股东大会议事规则》《董事会议事规则》等规章制度，构建权责清晰、制衡有效的法人治理结构；严格实行集体审议、独立表决、个人负责的决策机制。

以上种种使得五粮液的治理结构日趋完善，公司运作机制合理、高效。

从反映更为直观的企业业绩来看，酒食新消费梳理发现，自1998年五粮液在深交所挂牌上市至今，其营收已从28.14亿元增长至832.72亿元，26年间增长了近30倍。

复盘五粮液近5年的业绩表现，营收上，五粮液2019年营收为501.18亿元，2020年为573.21亿元，2021年为662.09亿元，2022年为739.69亿元，2023年为832.72亿元。

归属母公司净利润上，2019年五粮液实现归属母公司净利润174.02亿元，2020年为199.55亿元，2021年为233.77亿元，2022年为266.9亿元，2023年为302.11亿元。

可以看到，五年间，五粮液营业收入、归母净利润始终保持两位数增长；近三年，五粮液营业收入每年均跨越一个新的百亿台阶，这都反映出五粮液稳健的持续盈利能力。

而这一点正是资本市场最为看重和关心的。

重视投资者关系管理与投资者回报

除了上述两大方面，酒食新消费还注意到了五粮液对于投资者关系管理的重视。

在这一方面，我们发现，五粮液通过规范信息披露、丰富沟通渠道、提升投资者分红等方式，来增进与投资者的关系，保障投资者权益。

尤其是在规范信息披露上，一条消息可以力证这点——五粮液于本月荣获深交所信息披露考评A级评级。

据悉，这已是五粮液连续十年荣此评级，反映了其信息披露水平的持续提升。

而在与投资者的沟通上，最有代表性的可以说是五粮液的股东大会。

五粮液的股东大会以高参与度闻名，每年都吸引了大量投资者和机构研究员参加。

会上，无论是公司的经营状况和未来规划，还是分红比例、产品投放等投资者关切问题，五粮液的高管团队都会做出详细回应。这种开诚布公的对话交流也增强了投资者对五粮液未来发展的信心。

更值得一提的是，近年来，五粮液还不断加大投资者回报力度，连续四年现金分红超100亿元，2023年现金分红总额达到181亿元，增幅达23%，创上市以来新高，分红比例为60%。

如今，五粮液已累计现金分红941亿元，是上市募集资金总额的25倍。

可以看到，种种举措之下，投资者对五粮液的信任度、满意度不断增强，双方建立起了较为稳固、相互成就的合作关系。

强大竞争力的背后——品牌力的构建

在酒食新消费看来，除以上几个方面，市场对于五粮液竞争力和发展前景的看好，还离不开五粮液对于品牌力的建构。

在这一点上，五粮液围绕品质表达所做的工作，引起了我们的关注。

可以看到，近年来，五粮液持续开展风味特征、活性物质、健康因子、酒度范围等关键技术攻关，成功绘制超3000种化合物的五粮液风味图谱。

今年，五粮液技术团队还与中国科学院江雷院士团队合作，在国际顶级期刊《Matter》上首次揭示白酒黄金酒度，科学证实了不同酒度五粮液及系列产品均处于白酒黄金度数范围。

通过借助科技手段，五粮液不断丰富产品质量的科学表达体系，强化自身品牌与高品质的强链接。

五粮液技术研究中心主任郑佳在接受媒体采访时表示，五粮液希望通过对酿酒微生物、酿造机理等加强科技研究，用于白酒提质增效，增强消费者尤其是年轻消费群体对白酒价值的科学理解。

技术之外，我们发现，五粮液还依托700余年的古窖池传承优势，让“活态古窖池”的价值得到充分发挥，让文物为自身产品品质代言，强化“品质五粮液”底色。

值得一提的是，五粮液对于品牌力的建构还体现在文化赋能上。

可以看到，近年来，五粮液成立了五粮液文化研究院，挖掘五粮液品牌文化内涵，构建和完善五粮液品牌文化体系；与此同时，打造了“和美全球行”“和美文化节”等和美IP，让文化成为其出海的亮丽名片；发布《“和美”研究报告》，积极融入博鳌亚洲论坛、APEC、进博会等知名高端国际平台，传播中国酒文化，传递和美的品牌主张。

对品牌文化的深度挖掘使得消费者对五粮液品牌的情感认同、文化认同、价值认同大大提升。

今年以来，五粮液推出的一系列文化类产品深受消费者喜爱，其核心产品在高端白酒市场也表现突出。

而在资本市场上，五粮液的“和美文化”理念也投射到了境外投资者十分关注的社会责任方面。

五粮液不仅率先在白酒行业内发布英文版社会责任报告，2019年-2023年持续五年披露中英文《ESG报告》，还参与起草了《中国酒业ESG评价指南》等酒业ESG团体标准，推动中国白酒适应国际标准、融入国际市场。

在日前的2024ESG全球领导者大会上，五粮液股份公司党委副书记、总经理华涛表示，越来越多的企业，正超越以利润为单一目标的传统观念，日益强调服务和回报社会，这与五粮液遵循“和美”文化，致力于共创“和美”价值观不谋而合。

五粮液对于品牌力的构建也得到了专业机构的认可。在今年世界品牌实验室（World Brand Lab）发布的《中国500最具价值品牌》榜单上，五粮液以4498.72亿元的品牌价值位居第15位，品牌价值连续七年保持两位数增长，并获评“年度表现最佳品牌”。

可以看到，在资本市场，五粮液的品牌力也得到了投资者的的认可。截至2024年10月18日，五粮液股价年度涨幅位列白酒行业第一，是19家白酒上市公司中唯一股价涨幅为正的公司。

当前，白酒行业正处在结构性调整周期，市场对白酒行业的审视力度也随之加大。

作为白酒行业的头部企业，多年来，五粮液正是凭借持续优化的治理结构，稳健有力的盈利能力，以及对投资者的高回报与强关怀，不懈锻造自身市场竞争力，受到了资本市场的高度认可。

此次问鼎A股上市公司健康指数百强榜第一，也再度印证了五粮液作为酒业龙头的引领地位，再度彰显了名酒的价值。

未来，五粮液又将在A股市场书写怎样的新篇，酒食新消费将持续关注。